箴研A_SHARE · 600096.SH
云天化股票分析与公司研究
硫磺暴涨89%下的盈利韧性
矿化一体护城河在 H1 2026 硫磺 +89% 极端冲击下得到验证（主营毛利率 20.7% 创新高、ROE 年化 23%），叠加磷酸铁景气拐点与镇雄磷矿 81 亿元扩产，估值有中枢 +14% 上行空间
当前价格¥31.58
AI 公允价¥36.00
分析区间¥33.00 – ¥39.00
核心判断
矿化一体护城河在 H1 2026 硫磺 +89% 极端冲击下得到验证（主营毛利率 20.7% 创新高、ROE 年化 23%），叠加磷酸铁景气拐点与镇雄磷矿 81 亿元扩产，估值有中枢 +14% 上行空间
关键驱动
矿化一体护城河：8 亿吨磷矿 100% 自给 + 合成氨 97% 自给，H1 主营毛利率 20.7% 创新高
主要风险
硫磺价格失控上行：每涨 1,000 元/吨，化肥板块归母 -3 亿元
阅读完整公司研究（全文） 收藏、提问与持续研究本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。