宏桥控股股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

宏桥控股把铝土矿加工成氧化铝，再熔成电解铝，最后做成铝板和罐体料，卖给汽车、包装、家电和电力等行业的工厂。氧化铝以自用为主，每年还有600多万吨对外销售；电解铝是利润主体，2025年产量654.50万吨，产能分布在山东和云南，云南部分用水电和自己发的风电、光伏电（绿电），电力成本更低。公司2026年1月完成重大资产重组，把中国宏桥旗下的宏拓实业装入上市公司，成为全球最大的电解铝生产企业之一。铝锭卖价减去氧化铝、预焙阳极（电解槽里用的碳棒耗材）、电和煤的成本，差额就是利润，所以公司盈利对铝价高度敏感，近年又在补绿电和高端深加工两块能力。

所属行业

有色金属

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:59

最新研报

《宏桥控股 公司研究》 更新于 2026-11-06

关键驱动

• 铝价维持在高位：上半年上海期铝三个月均价24413元/吨、同比上涨20.7%，公司电解铝接近满产运行，铝价直接决定每吨铝能赚多少
• 一体化成本优势：氧化铝产能1900万吨以自用为主，云南228万吨水电铝投产，铝价上涨时成本基本能被自己消化
• 财务费用减半与负债收缩：前三季度财务费用同比下降51.88%，短期借款从88.31亿元降至2.01亿元

主要风险

• 铝价与成本同向恶化：第三季度铝价环比下跌约500元/吨，动力煤880元/吨、阳极和铝土矿上涨，氧化铝跌破2700元/吨已触发存货跌价
• 分红不确定：2025年度每10股仅派2.50元、合计32.58亿元，且当年利润主体是重组带来的一次性收益、经营口径实际亏损，不能直接外推
• 120亿元定增摊薄：发行股份上限为发行前总股本的10%，会同时稀释每股盈利和每股分红

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