箴研A_SHARE · 300502.SZ
新易盛股票分析与公司研究
市场怀疑2027，基准修复空间约15%
市场相信2026年、怀疑2027年：当前价409.10元隐含'2027收入较激励目标打七五到八折+低倍数'，处于基准合理区间（430-500元，中枢约470元）下沿；真实回撤约-33%（市值口径，非表面-47%），基准情景隐含约+15%修复空间，决定方向的是2027需求兑现、出口管制与毛利率三个验证点。
当前价格¥409.10
AI 公允价¥409.10
分析区间¥430.00 – ¥500.00
核心判断
市场相信2026年、怀疑2027年：当前价409.10元隐含'2027收入较激励目标打七五到八折+低倍数'，处于基准合理区间（430-500元，中枢约470元）下沿；真实回撤约-33%（市值口径，非表面-47%），基准情景隐含约+15%修复空间，决定方向的是2027需求兑现、出口管制与毛利率三个验证点。
关键驱动
1.6T放量速度与2027需求兑现：公司股权激励目标2027收入≥900亿，管理层7/19电话会否认1.6T下修传闻；北美四大云厂商2026Q2资本开支合计破1,700亿美元、全年指引上修至约7,450亿
主要风险
2027需求下修（部分priced in）：当前价隐含2027打八折，坐实则下行至悲观情景约300元（-27%）；Q3业绩+CSP 2027 capex指引可证伪或证实
阅读完整公司研究（全文） 收藏、提问与持续研究本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。