鹏辉能源股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

鹏辉能源是锂电池产业链中游的电芯厂与系统集成商，主要卖储能电芯、消费电池和轻型动力电池，客户是户储品牌商、工商业与电网侧储能业主以及两轮车和电动工具厂商。储能业主靠峰谷价差与容量电费赚钱，电芯是其中最贵、最关键的部件，因此电芯厂的护城河是循环寿命、能量密度、认证资质与交付规模而非报价。钱按 Wh 计价或按项目交付收取，2026 年前三季度收入 178.66 亿元（同比 +135.67%）、归母净利润 11.78 亿元、毛利率 19.74%，公司处于满产超产状态；储能电芯出货 20.5 GWh 与户储电芯全球市占率 28% 排名第一均为 2026H1 口径。公司正把衢州 587Ah 大电芯推向量产，同时在数据中心备电（AIDC）与固态电池方向做产品储备。

所属行业

电力设备

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《鹏辉能源 公司研究》 更新于 2026-10-31

关键驱动

• 量利兑现延续：2026 前三季度收入 178.66 亿元（+135.67%）、归母 11.78 亿元（+928.81%）、扣非 12.02 亿元（+7,545.71%），Q3 毛利率 20.00% 为近 12 个季度最高
• 衢州 587Ah 大电芯已于 2026-10-10 量产下线，Q4 开始贡献收入，2027 年出货天花板被打开
• 海外大储加速：Q3 卖方测算海外大储出货 3.1 GWh、环比 +158%，管理层明确将加大海外销售以对冲出口退税取消

主要风险

• 消费税计税比例满额计提：Q3 实际计税比例仅约应计的 45%，若满额计征，2027–2028 归母可能低于基线约 5 亿元（每股约 -9.9 元）
• 出口退税 2027-01-01 起取消，基线假设公司承担 70% 损失；若承担 100%，2028E 归母进一步下修
• 现金转化质量不足：前三季度收现比仅 49.3%，OCF 改善主要靠应付票据 +13.03 亿元与应付账款 +9.88 亿元转嫁供应链；2027E Capex 25 亿元 > OCF 22 亿元

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