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麦格米特股票分析与公司研究
收入拐点确认，扣非与现金转化待解
估值已为AIDC中期成长提前付高价，收入拐点已确认但扣非仍恶化、现金转化率是中期最大不确定项，三方法加权估值中位约745-800亿，与当前市值基本持平
当前价格¥130.60
AI 公允价¥131.00
分析区间¥104.00 – ¥150.00
核心判断
估值已为AIDC中期成长提前付高价，收入拐点已确认但扣非仍恶化、现金转化率是中期最大不确定项，三方法加权估值中位约745-800亿，与当前市值基本持平
关键驱动
AIDC电源转型进入兑现期：英伟达Blackwell/Vera Rubin指定推荐商+全栈产品矩阵+海外大客户批量交付，2026 H1电源板块收入+60.92%
主要风险
估值溢价回吐：PE TTM 341x、东吴2026E PE 95.5x已透支，若扣非兑现度<50%估值回调15%-25%
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