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金风科技股票分析与公司研究
招标下行叠加海外毛利台阶回落
当前股价18.74元已合理反映基线偏下沿（2026E归母45亿、PE 17-19×），但对2026H1招标-28%传导链预警和海外毛利率台阶式回落（24.3%→17.79%）两个反证尚未充分定价；量利双升+两海+多元化三轮驱动进入兑现期，概率加权目标价区间16-20元
当前价格¥18.74
AI 公允价¥18.50
分析区间¥16.00 – ¥20.00
核心判断
当前股价18.74元已合理反映基线偏下沿（2026E归母45亿、PE 17-19×），但对2026H1招标-28%传导链预警和海外毛利率台阶式回落（24.3%→17.79%）两个反证尚未充分定价；量利双升+两海+多元化三轮驱动进入兑现期，概率加权目标价区间16-20元
关键驱动
风机制造量利双升：2026H1风机毛利率11.62%（+3.65pct），10MW+占比23.4%（+105.57%），海外占比32.3%提供结构支撑
主要风险
136号文机制电价若<0.27元/kWh可能触发5-10亿二次减值
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