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中航西飞股票：股价、估值与最新研究

交付结构切换期的盈利质量与估值定价

交付结构切换使2026年前三季度收入同比下降38.44%，毛利率提升支撑利润降幅小于收入降幅，但三季度单季经营现金流重新转为净流出，当前23.70元股价已把四季度集中交付与军贸高毛利计入，基准每股价值21.3元。

航空更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+0.34%） ¥23.78 行情时间 2026-11-06 08:59 研报基准价 ¥23.70（2026-11-05）
AI 公允价 · 基于 2026-11-05 研报¥21.30
分析区间 · 基于 2026-11-05 研报¥15.50 – ¥27.50

公司业务与资料

中航西飞是军用大中型飞机的整机总装平台，同时是国产大飞机和国际转包项目的机体结构供应商。公司按设计、生产、销售一体化模式承接军方与主机厂、中国商用飞机、空客和波音的订单：军用端承担运-20大型运输机、轰炸机和特种飞机的研制与总装交付，民用端供应C919、C909、AG600的机翼、机身等部件，并为空客A320/A321生产机翼与机身、为波音B737生产垂尾与内襟翼，另有航空服务与无人机等新业务。收入按客户采购与验收节奏确认，2025年航空产品收入405.48亿元，占营业收入98.86%。

所属行业
航空
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:59
最新研报
《中航西飞 公司研究》 更新于 2026-11-05

关键驱动

  • 陕飞新型号转批产进度决定固定成本摊薄与利润修复斜率
  • 军品交付批次与验收节奏决定收入确认的季度分布
  • C919、A320项目速率提升与C929工作包落地决定民机部件增量

主要风险

  • 四季度交付未回补，全年归母净利润低于10.9亿元预测
  • 应收账款与合同资产合计近300亿元，回款延后引发减值
  • 公司不按军机、民机、国际转包拆分收入，收入下滑的业务归因无法量化
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

收入深降而毛利率上行，交付结构切换而非需求走弱

2026年前三季度收入186.18亿元、同比下降38.44%，归母净利润6.45亿元、同比下降35.03%，降幅来自老型号交付放缓与陕飞新产品研制期，毛利率升至8.18%，全年预测归母净利润约10.9亿元，现价23.70元已计入四季度集中交付。

更新于 2026-11-05

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