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中航沈飞股票分析与公司研究
确认透支致收入塌方，估值回调仍不充分
中国歼击机/舰载机整机集成龙头，2025Q4 集中确认透支与 2026H1 收入塌方（-58%）是节奏问题为主、结构问题为辅；当前估值已 priced-in 大量乐观因子但回调不充分，12 个月中性目标价 45 元、较现价下行 4%。
当前价格¥46.92
AI 公允价¥45.00
分析区间¥41.00 – ¥50.00
核心判断
中国歼击机/舰载机整机集成龙头，2025Q4 集中确认透支与 2026H1 收入塌方（-58%）是节奏问题为主、结构问题为辅；当前估值已 priced-in 大量乐观因子但回调不充分，12 个月中性目标价 45 元、较现价下行 4%。
关键驱动
歼-35A 代际更迭：航空工业集团共研、沈飞为整机集成主体（2024-11 公司已明确披露非独家），不应给予独占性预期
主要风险
节奏风险：2026Q3 业绩若 H2 修复不及预期（管理层制约产线见底表态需验证），估值修正 15-20%
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