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睿创微纳股票分析与公司研究
股价已透支双重乐观预期，赔率明显不对称
当前股价161.70元（PE TTM 37×）已隐含对红外主业非线性增长和「多维感知平台溢价」的双重定价，距离中性目标价123元约-24%下行空间而距乐观情景164元仅+1%，风险收益不对称，给予观望评级。
当前价格¥161.70
AI 公允价¥123.00
分析区间¥89.00 – ¥164.00
核心判断
当前股价161.70元（PE TTM 37×）已隐含对红外主业非线性增长和「多维感知平台溢价」的双重定价，距离中性目标价123元约-24%下行空间而距乐观情景164元仅+1%，风险收益不对称，给予观望评级。
关键驱动
红外主业可持续性：2026Q2单季毛利率61.21%是产品结构升级（8μm量产/ASIC替代FPGA）、境外占比从27.3%跳升至34.6%、规模效应（三费率合计-9.06pct）三重叠加的阶段性高点，不可线性外推；中性2026主营毛利率55%、2027年53%
主要风险
微波/多维感知持续低毛利率（2026H1 4.1%），若2027年毛利率仍<10%则「第二曲线」叙事证伪
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