禾望电气股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

禾望电气是国内同时覆盖风电变流器、光伏逆变器、储能 PCS、电气传动、氢能电源、大容量电源、电能质量 SVG 的全平台电力电子企业，2025 年实现营收 41.68 亿元（YoY +11.64%）、归母 5.31 亿元（YoY +20.53%）、扣股份支付后净利 5.41 亿元（YoY +17.12%）；2026 H1 营收 17.25 亿元（YoY -8.43%），表观归母 1.56 亿元（YoY -35.56%），扣股份支付后归母 2.00 亿元（YoY -19.26%）；增长引擎由国内基本盘切换为海外（2026 H1 占比 22.5%、YoY +163%）、工程传动（2026 H1 营收 YoY +25.74%）与 AIDC/数据中心电源期权（2026 收入仍为 0，公司仅披露中压 UPS 核心部件通过海外客户测试，800V HVDC + SST 仍在研发）。

所属行业

电气设备

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《禾望电气 公司研究》 更新于 2026-09-03

关键驱动

• 海外业务高速兑现：2026 H1 海外收入 3.88 亿元、YoY +163.17%、占比从 2025 年 9% 跃升至 22.5%、毛利率 43.68%，是中期最确定的高增长引擎
• 工程传动结构升级：2026 H1 收入 2.84 亿元、YoY +25.74%，HD8000 IGCT 中压在冶金/LNG/油气/抽水蓄能等场景持续进口替代
• AIDC 看涨期权：维谛 2026 H2 推出 800V HVDC、NVIDIA Rubin Ultra 2027 量产，公司中压 UPS 核心部件已通过海外客户测试，AIDC 业务收入当前公开确认仍为 0

主要风险

• 国内主业持续下滑：2026 H1 国内收入 12.95 亿元、YoY -23.67%，价格战 + 136 号文取消强制配储同步压制新能源电控
• 对外担保规模过大：截至 2026-06-30 担保余额 77.84 亿元、占归母净资产 142.57%，若全资子公司经营恶化将显性化为表内或有负债
• 应收账款海外集中暴露：2025 末应收账款 23.60 亿元、占总资产 25.30%，海外占比提升后新兴市场账期 6-12 个月可能触发 5% 信用减值

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