箴研000009.SZ
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四方股份股票：股价、估值与最新研究
估值溢价待兑现，三元切换打开空间
公司正从二次设备厂向 AIDC + 海外 + 电力电子三位一体切换；当前 40.6x TTM PE、7.30x PB 已显著高于电网设备可比中位数（22.9x PE、2.74x PB），溢价依赖 SST 商业化与海外毛利率两个变量兑现；加权目标价 39.5 元、情景区间 32-56 元，下行赔率 -25%、上行 +33%。
最新价（-1.30%）
¥31.22
行情时间 2026-11-06 08:29
研报基准价 ¥42.27（2026-08-31）
AI 公允价 · 基于 2026-08-31 研报¥39.50
分析区间 · 基于 2026-08-31 研报¥32.00 – ¥56.00
公司业务与资料
中国电力自动化领域老牌国家队，主营二次设备、电力电子、一二次融合、储能及海外总包，1994 年由中国工程院首批院士杨奇逊创办。
- 所属行业
- 电气设备
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:29
- 最新研报
- 《四方股份 公司研究》 更新于 2026-08-31
关键驱动
- SST/AIDC 兑现：2026-04 发布数智 SST 1.0、与清华联合研发中频隔离专利、AIDC 项目落地宁夏中卫/中国移动/字节火山引擎；待首批订单披露
- 海外 EPC 总包：2026H1 海外收入 2.90 亿（+183%）、占比 2.6%→6.5%；菲律宾 Hermosa、老挝 500kV、塔什干 220kV、撒马尔罕 1GW 光储等十余个首台套项目
- 电网二次设备主业稳健：2025 国网保护+60%、变电监控+30% 招标增速；2026H1 二次设备 34.0 亿（+8.8%）、毛利 36.7%（+2.05 pct）
主要风险
- SST 商业化延期或竞品挤占（阳光电源/维谛/ABB/台达/为光能源已布局）
- 一二次融合毛利率从 ~10% 跌至 3.89%，已接近成本线
- 海外毛利率结构性回落（39.7%→32.4%），海外应收账款国别风险敞口未披露
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本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。