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川投能源股票分析与公司研究
雅砻江与大渡河贡献近九成税前利润
权益水电投资平台，48%雅砻江+20%大渡河贡献2025年税前利润98.9%，中性偏多、以来水修复为前提
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核心判断
权益水电投资平台，48%雅砻江+20%大渡河贡献2025年税前利润98.9%，中性偏多、以来水修复为前提
关键驱动
雅砻江来水从2025年80%修复至2026年90%+（2026-07锦屏入库已同比+41%，NOAA厄尔尼诺概率82%）
主要风险
雅砻江来水持续偏枯（2022-2025连续四年偏枯，来水-5%将致川投归母-2.2亿元、目标价-0.70至-1.40元）
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