凯莱英股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

凯莱英是一家医药研发生产外包（CDMO）公司，帮制药企业把实验室里的新药分子变成能稳定量产的工艺，再按项目、按批次承接生产。客户是国内外制药企业，付的是工艺开发研究和生产加工费。业务分两块：小分子CDMO是基本盘，收入大、毛利率高；新兴业务做多肽、寡核苷酸、单抗、ADC、制剂等新分子类型，增速快但毛利率低。

所属行业

医药生物

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《凯莱英 公司研究》 更新于 2026-11-06

关键驱动

• 新兴业务前三季度收入19.23亿元、同比增长50.20%，占比升至35.7%，多肽、寡核苷酸、ADC等新分子类型接棒增长
• 新签订单第三季度同比仍增约30%，在手订单16.73亿美元、同比增长53.77%，合同负债较年初增长66.35%，支撑第四季度与2027年交付
• 小分子CDMO走出调整期，临床后期和商业化项目占比提升，前三季度收入增长3.59%、毛利率提升0.97个百分点

主要风险

• 汇率：境外收入占比约67%，前三季度汇兑损失2.38亿元，财务费用由净收益转为净支出2.66亿元
• 第四季度集中交付的兑现风险：全年19%-22%增长指引要求单季收入25.4亿至27.5亿元，远超前三季度每季18亿元的水平
• 新兴业务毛利率仅30.95%，新产能爬坡期折旧先于收入；多肽商业化项目目前仅1个，多数项目2028年起上市

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