联影医疗股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

联影医疗是中国最大的高端医学影像设备公司，卖的是 MR、CT、PET/CT 等大型诊断与治疗设备，客户是国内外医院与影像中心。医院买它的原因在于同一台机器能完成更多检查、图像更清晰，且有 40 多个国家的售后服务网络；公司靠设备销售赚一次钱，再靠后续维保与软件服务持续收钱。2026 年前三季度海外收入已占约 28%，是增长最快的部分。

所属行业

医疗保健

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《联影医疗 公司研究》 更新于 2026-10-30

关键驱动

• 前三季度收入 105.80 亿元、同比 +19.43%，海外 29.96 亿元、同比 +50.30%、占比升至 28.31%，海外已是第一增量来源
• 国内招采回暖获验证：Q3 行业月均中标金额环比 +20.75%，公司国内综合份额同比 +2.2pct，CT 金额与数量市占率双居首且均价上行
• 利润端被研发与营运资本吞噬：前三季归母 -7.60%、扣非 -10.49%，毛利增量 7.23 亿元被研发、销售、财务与减值四笔钱全部抵消

主要风险

• 营运资本占用与经营现金流：存货 81.93 亿元、较年初 +43.0%，若年末继续上升或跌价计提 3% 即影响 2026E 归母约 2.24 亿元
• 研发资本化结转摊销：若 2027-2028 年每年额外摊销 2.5 亿元，2027E EPS 将从 2.55 元降至约 2.27 元
• Q4 集中确认兑现率不足：合同负债 31.93 亿元仅较年初 +7.3%，Q4 需收入 55-59 亿元、归母 6.65-8.65 亿元

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