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迈瑞医疗股票分析与公司研究
周期见底、境外过半，重估空间尚未计价
国内周期见底但利润拐点滞后，境外收入已首次过半并加速增长，当前162.03元对应PE Forward约22.7x，恰是"中国版史赛克"的合理定价，数智化重估是尚未被计价的免费期权。
当前价格¥162.03
AI 公允价¥179.00
分析区间¥135.00 – ¥215.00
核心判断
国内周期见底但利润拐点滞后，境外收入已首次过半并加速增长，当前162.03元对应PE Forward约22.7x，恰是"中国版史赛克"的合理定价，数智化重估是尚未被计价的免费期权。
关键驱动
境外收入2025年176.50亿元、占比53.03%首次过半，2026Q1同比+15.70%（美元口径+20%），欧洲+25%以上
主要风险
国内IVD集采降幅超预期：化学发光降幅若超30%，2026E EPS约-10.5%、目标价约-24元
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