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德赛西威股票：股价、估值与最新研究

收入修复而利润现金未同步，存货翻倍

2026Q3 收入端修复但利润与现金未同步、存货翻倍为最大变量，当前价已隐含下行情景定价，中枢 76.2 元、分析区间 70-95 元

汽车配件更新于 2026-11-08数据与价格以页面标注日期为准

最新价（-1.86%） ¥79.59 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥77.06（2026-10-31）

AI 公允价 · 基于 2026-10-31 研报¥76.20

分析区间 · 基于 2026-10-31 研报¥70.00 – ¥95.00

公司业务与资料

以域控制器为核心的中国汽车电子平台型供应商，业务覆盖智能座舱、智能驾驶、网联服务及创新业务（机器人/无人车）

2026Q3 单季收入 95.19 亿元、同比 +23.75%、环比 +13.24%，收入端修复确认且单季毛利率同比改善 0.37 个百分点
全球化方向确定：西班牙工厂 2026 年 7 月试产并通过 IATF16949 初审、日本已获丰田/本田/铃木订单、舱驾一体已在奇瑞风云 T7 量产，全球化舱驾一体车型 2027Q1 量产
平台型全栈能力（座舱域控+智驾域控+舱驾一体+海外产能+创新业务）构成相对国内同业的差异化与估值支撑

存货 98.47 亿元、较年初 +105.61%，周转天数升至约 117 天，且三季报未披露跌价准备与分类明细，2% 计提即拉低 2026E EPS 约 0.33 元
经营现金流前三季度 8.16 亿元、同比 -63.90%，Q3 单季 -2.47 亿元，TTM 自由现金流约 -5.5 亿元，利润未转化为现金
H 股已收到证监会五项补充材料要求（境外投资合规、债务与控制权、未决诉讼、募资必要性、机器人业务是否属具身智能），发行规模与定价未知且摊薄必须计入