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科德数控股票分析与公司研究
业绩估值剪刀差，隐含下行空间56%
业绩-估值剪刀差：当前价隐含 PE 104× TTM / 130× 2026E，锚定'五轴纯度+卡脖子+第二曲线'三重预期，但 2026H1 实际 -27.37%/-28.93% 已严重削弱第一曲线，第二曲线对 2026/2027 利润贡献仍属'有订单无收入'。12 个月目标价 23-50 元，概率加权中值 26 元，
当前价格¥58.60
AI 公允价¥26.00
分析区间¥23.00 – ¥50.00
核心判断
业绩-估值剪刀差：当前价隐含 PE 104× TTM / 130× 2026E，锚定'五轴纯度+卡脖子+第二曲线'三重预期，但 2026H1 实际 -27.37%/-28.93% 已严重削弱第一曲线，第二曲线对 2026/2027 利润贡献仍属'有订单无收入'。12 个月目标价 23-50 元，概率加权中值 26 元，
关键驱动
价跌量增抵消：2025 高端机床销量 246 台 +9.3%，但均价从 228.5 万跌至 135 万，收入 -35.59%
主要风险
2026 全年业绩 vs 一致预期下修：实际 < 0.8 亿（一致预期 1.40 亿），冲击 -15 至 -25 元（-26% ~ -43%）
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