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华泰证券股票：股价、估值与最新研究

三重共振下年化ROE升至12.6%，估值修复初现

2026H1 三重共振（自营扩表+国际业务+财富 AI 化）推动半年年化 ROE 升至 12.6%（单期年化口径、非可持续预测）、TTM ROE 估算 10.67%；杠杆扩张触及监管缓冲；当前 0.98x PB 未充分反映 ROE 中枢上移，基准目标价 22.0 元（+13%），区间 19.0-24.0 元。

非银金融更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-0.34%） ¥17.84 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥19.41（2026-08-30）
AI 公允价 · 基于 2026-08-30 研报¥22.00
分析区间 · 基于 2026-08-30 研报¥19.00 – ¥24.00

公司业务与资料

中国领先"科技驱动型"证券集团，A+H+GDR 三地上市，业务覆盖财富管理、机构服务、投资管理、国际业务四大条线。

所属行业
非银金融
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《华泰证券 公司研究》 更新于 2026-08-30

关键驱动

  • 国际业务收入占比一年内从 14% 升至 19%，华泰国际金控年化 ROE 21.2% 成为差异化增长引擎
  • AI 涨乐落地驱动代销金融产品收入 +114%、基金投顾 +69%，财富管理 AI 化从概念变为客单价
  • 扣客户资金权益乘数从 3.5 倍扩至 4.7 倍（+35%），自营投资年化收益率 4.32%（+82bp），是 ROE 上行的物理来源

主要风险

  • A 股成交活跃度若回落（2026-08-28 周环比 -11%），业绩弹性将明显收窄
  • 信用减值 11.1 亿元（同比 +110,900%）随两融扩表持续累积，2027 年若两融突破 3,000 亿或达 15-20 亿/年
  • 杠杆扩张使风险覆盖率从 298.67% 降至 262.55%，监管缓冲收窄限制 2027 年扩表空间
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