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华泰证券股票分析与公司研究
三重共振下年化ROE升至12.6%，估值修复初现
2026H1 三重共振（自营扩表+国际业务+财富 AI 化）推动半年年化 ROE 升至 12.6%（单期年化口径、非可持续预测）、TTM ROE 估算 10.67%；杠杆扩张触及监管缓冲；当前 0.98x PB 未充分反映 ROE 中枢上移，基准目标价 22.0 元（+13%），区间 19.0-24.0 元。
当前价格¥19.41
AI 公允价¥22.00
分析区间¥19.00 – ¥24.00
核心判断
2026H1 三重共振（自营扩表+国际业务+财富 AI 化）推动半年年化 ROE 升至 12.6%（单期年化口径、非可持续预测）、TTM ROE 估算 10.67%；杠杆扩张触及监管缓冲；当前 0.98x PB 未充分反映 ROE 中枢上移，基准目标价 22.0 元（+13%），区间 19.0-24.0 元。
关键驱动
国际业务收入占比一年内从 14% 升至 19%，华泰国际金控年化 ROE 21.2% 成为差异化增长引擎
主要风险
A 股成交活跃度若回落（2026-08-28 周环比 -11%），业绩弹性将明显收窄
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