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中国神华股票分析与公司研究
千亿重组落地，协同与现金流仍待兑现
千亿重组已完成、协同待兑现、现金流待转正——当前价基本反映基准情景，估值轻度高估约3.6%，建议中性偏保守。
当前价格¥47.63
AI 公允价¥45.65
分析区间¥42.00 – ¥50.00
核心判断
千亿重组已完成、协同待兑现、现金流待转正——当前价基本反映基准情景，估值轻度高估约3.6%，建议中性偏保守。
关键驱动
千亿重组后体量翻倍（保有资源+144%、可采+107%、装机+27.8%、聚烯烃+213%），国内原煤占比升至10.8%、可采年限延至67年
主要风险
煤价中枢下行（长协每降10元/吨影响归母±10-15亿元），NCEI跌破670元/吨触发下行情景
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