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中煤能源股票分析与公司研究

估值触底，煤化工毛利率跃升验证修复

当前估值(PE 11.11x、PB 1.23x)处于煤炭板块最低区间,隐含三重悲观假设;2026H1扣非归母+11.7%、煤化工毛利率+6.9pct验证基本面与估值方向背离,12个月目标价区间17.5-20元(中位18.5元,+14%~+30%)

煤炭开采更新于 2026-08-29数据与价格以页面标注日期为准

当前价格¥15.36

AI 公允价¥18.50

分析区间¥17.50 – ¥20.00

核心判断

煤化工景气回升驱动毛利扩张:2026H1化工毛利22.94亿元(同比+62.0%),毛利率22.0%(+6.9pct),榆林二期90万吨聚烯烃2026-12投产将推动产能接近翻倍

商品煤产量持续低于预期:2026H1产量-8.0%(减量539万吨),管理层承认'产量承压',若H2同比仍负,全年归母可能下修至170亿