立讯精密股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

立讯精密是替全球大客户「造东西」的平台型制造公司：苹果新一代 iPhone 里的电路板、连接器、整机组装，服务器机房里的高速铜连接、光模块、电源和散热件，汽车上的线束和底盘件，都由它或子公司生产。客户买的不只是零件，而是从零件到整机组装的一整套交付能力，近年又通过收购德国线束企业 Leoni、闻泰和京西智行，把生意从消费电子扩到汽车与 AI 算力机房。2026 年前三季度收入 2,850 亿元、增长 29%，外销占比约 84%，客户主要是苹果等少数几家全球巨头。

所属行业

元器件

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《立讯精密 公司研究》 更新于 2026-10-30

关键驱动

• 2026 年前三季度实际：收入 2,850.12 亿元（+29.01%）、归母 130.57 亿元（+13.36%）、扣非 103.74 亿元（+8.72%）；Q3 单季收入 1,105.07 亿元（+14.62%）、归母 52.14 亿元（+6.98%）、扣非 44.12 亿元（+11.91%），扣非增速高于归母，主业盈利边际改善
• 公司 2026 年年度业绩预告（公司正式指引只覆盖三项）：归母 190.90～199.20 亿元（中枢 195.05 亿元，+15%～+20%）、扣非 155.07～165.37 亿元（中枢 160.22 亿元）、EPS 2.55～2.67 元；AI 高速铜缆与光模块首次写入正式文件，产品状态获确认，兑现节奏与毛利率待验证
• 估值按 DCF 20%／SOTP 40%／相对估值 40% 重建：加权目标价悲观 36.30 元、基准 55.38 元、乐观 78.37 元；分析区间 42～72 元、中枢 54.9 元，对应现价 45.60 元为 −7.9%～+57.9%

主要风险

• 经营现金流与营运资本是本轮第一风险：2026 年前三季度经营现金流 −64.34 亿元（上年同期 +34.78 亿元），Q3 单季 −39.89 亿元；应收 690.73 亿元（较年初 +42.60%）、存货 657.91 亿元（较年初 +55.41%）均快于收入；本报告自建的全年 OCF 预测仅 60～110 亿元（非公司指引），Q4 单季需贡献 124.34～174.34 亿元
• 2027 年无上游点估计，采用条件式三情景：悲观 174.5 亿元（营运资本继续扩张、AI 毛利率不回升）、基准 204.3 亿元（增速回到 Q3 的 +14.6% 量级）、乐观 236.6 亿元（营运资本缓解与 AI 毛利率回升同时发生）
• 通讯及数据中心毛利率 2025H1 19.77% → 2026H1 17.29%；三季报无分部数据，Q3 集团毛利率环比 +0.46pct 只是弱反证，2026 年报该板块全年毛利率 <18.0% 即证伪「前置投入」解释

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