中航光电股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

中航光电做连接器：光、电、流体三种介质的连接产品与组件，自研产品 500 多个系列、35 万多个品种。防务客户是军工主机厂和院所，需求按规划批次交付、收入稳定但受采购节奏和价格压力影响；民用高端制造客户是全球车企、互联网厂商、运营商与设备商，包括国内前 15 大主流车企和国内外头部互联网企业。连接器单价不高，但写进设备的电气与光路方案后很难被替换，客户认证资格就是壁垒。赚钱方式是直销、按项目或型号定点，量产后跟随客户平台生命周期；数据中心业务已形成“电源+光传输+高速+液冷”整体解决方案，子公司翔通光科技做光模块用光纤连接器，部分订单已排至 2027 年。

所属行业

元器件

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《中航光电 公司研究》 更新于 2026-11-04

关键驱动

• 在公司披露口径下，第三季度增量来自数据中心等民用高端制造：液冷订单翻番、翔通光科技光通信翻倍、电源进入国内互联网终端及设备商供应体系
• 境外算力需求释放，上半年境外收入 15.06 亿元、同比增长 126.96%，境内收入同比下降 7.47%，民品与海外扩张被境内与电连接器收缩抵消，上半年总量近乎零增长
• 第三季度毛利率回升至 30.52%、环比提升 1.16 个百分点，来自民品板块自身毛利率改善与成本节约，而非结构切换红利

主要风险

• 前三季度经营现金流 -11.04 亿元、累计现金转化率 -0.57 倍，存货同比增长 25.53%，应付票据较年初减少 18.33 亿元、票据贴现推高短期借款至 21.91 亿元
• 铜、银价格上涨超出年初预算，民品单价低、议价空间有限，且民品占比上升本身稀释综合毛利率
• 防务订单需求尚未明确，全年仅能维持平稳

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