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达梦数据股票：股价、估值与最新研究

高增长含金量下降，估值已隐含上限

高速收入增长真实但含金量下降，当前 215.53 元已隐含基础情景上限，未对 Q2 转弱风险定价；加权目标价 170-200 元、中位 190 元，下行空间 12-21%、上行空间 20%，风险收益比略偏负。

计算机更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-1.54%） ¥189.00 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥215.53（2026-08-31）
AI 公允价 · 基于 2026-08-31 研报¥190.00
分析区间 · 基于 2026-08-31 研报¥170.00 – ¥200.00

公司业务与资料

达梦数据（688692.SS）是国产关系型数据库管理系统（RDBMS）厂商，纯软件授权（license）商业模式，2025 年收入 13.06 亿元，软件使用授权占 92.8%；中国电子（CEC）体系合计持股 24.99%、创始人冯裕才实际控制 30.41%；2026H1 收入 +36.27%、归母仅 +7.99%，呈现剪刀差。

所属行业
计算机
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《达梦数据 公司研究》 更新于 2026-08-31

关键驱动

  • 党政信创 2026-2027 政策窗口高峰，份额抢夺支撑收入端 +30% 增速
  • 本地部署集中式关系型数据库国产第一（11.3%），首次超越国际厂商
  • 金融行业集中式事务型数据库国产第一（13.48%），银行/保险/证券三子市场全部第一

主要风险

  • 2026Q2 单季归母 -32% 已显示增长动能减弱，2025Q4 + 2026Q2 连续两个季度负增长
  • 合同负债（母公司）H1 末 5,691 万、-53%，H2 在手订单安全垫仅 2,021 万
  • 本地部署细分仅占整体市场 35.3%，被公有云（64.7%）和分布式两侧挤压
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