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中科曙光股票分析与公司研究
主业稳健增长叠加海光投资收益放大，估值已部分定价
中国高性能计算/智算基础设施国产化全栈龙头，主业稳健增长（22% CAGR）+ 海光投资收益持续放大，但估值已部分定价；12个月目标价95-105元（+10.7%~+22.3%），给予'持有'评级
当前价格¥85.82
AI 公允价¥100.00
分析区间¥95.00 – ¥105.00
核心判断
中国高性能计算/智算基础设施国产化全栈龙头，主业稳健增长（22% CAGR）+ 海光投资收益持续放大，但估值已部分定价；12个月目标价95-105元（+10.7%~+22.3%），给予'持有'评级
关键驱动
国产智算从万卡跨入十万卡超节点时代，2026-07推出'曙光8000（登峰）'行业首个十万卡AI超集群
主要风险
海光估值不可持续（最大风险）：当前110x隐含PE远高于IT设备同业30x，若回调至80x目标价回落至76元（-23%）
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