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中国银行股票分析与公司研究
真实护城河下的估值上沿与非息弹性
护城河真实但港澳台占境外利润75%；业绩弹性来自非息+境外+资本补充三因素；现价PB 0.74×对应基准情景上沿
当前价格¥6.19
AI 公允价¥6.33
分析区间¥5.88 – ¥6.78
核心判断
护城河真实但港澳台占境外利润75%；业绩弹性来自非息+境外+资本补充三因素；现价PB 0.74×对应基准情景上沿
关键驱动
境外利润占比27.99%（创新高），是国有六大行里唯一的全球化大行
主要风险
房地产不良率6.26%（+1.32pct，六大行最高），是2026年最核心β风险
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