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中国电信股票分析与公司研究
高股息打底，算力期权打开弹性空间
高股息+AI算力期权混合体；可比口径稳定+报表双降+75%分红=估值有底、增长看β
当前价格¥6.35
AI 公允价¥7.00
分析区间¥5.50 – ¥9.00
核心判断
高股息+AI算力期权混合体；可比口径稳定+报表双降+75%分红=估值有底、增长看β
关键驱动
天翼云国内 IaaS 第二 + 智算 118.8 EFLOPS + 央企 AI 渗透率 96% 构成算力第二曲线护城河
主要风险
智能收入增速从 +89.4%（2025H1）骤降至 +7.1%（2026H1），若 H2 不能回升至 +15% 以上，AI 故事溢价将被市场下修
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