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厦门钨业股票：股价、估值与最新研究

估值已计入中性预期，等待钨价与新材料催化

持有（中性偏乐观）：当前股价已充分反映中性情景预期，进一步上行需钨价持续高位+AI材料明确兑现+大湖塘诉讼清晰至少两项同时落地；合理估值区间48-62元，中性目标价54.0元，概率加权53.4元。

小金属更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-4.46%） ¥36.21 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥53.92（2026-08-31）
AI 公允价 · 基于 2026-08-31 研报¥54.00
分析区间 · 基于 2026-08-31 研报¥48.00 – ¥62.00

公司业务与资料

厦门钨业是国资控股的综合性'AI新材料平台'，主营钨钼（核心利润源）、稀土、电池材料三大板块。2026H1实现营业收入350.14亿元（同比+81.7%），归母净利润22.01亿元（同比+127.04%），其中钨钼板块贡献利润总额67%，电池材料18%，稀土5%。公司当前正在从传统'中国钨业龙头'叙事升级为'钨资源+PCB/MLCC/六氟化钨等AI高端材料'双重叙事。三大不确定性构成核心研究主线：钨价中枢的'短与长'（2026/27/28年中性50/55/50万元/吨）、AI材料平台兑现节奏（PCB钻针棒材+386%、钛酸钡2028年达产、WF6原料远期）、大湖塘钨矿注入（5年期远期期权，WO3资源量138.3万吨，2030年北区投产）。

所属行业
小金属
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《厦门钨业 公司研究》 更新于 2026-08-31

关键驱动

  • 钨价中枢判断：中性偏乐观2026/27/28年钨精矿50/55/50万元/吨（钨价每±10%对每股价值影响±10-12%）
  • AI材料平台兑现节奏：PCB钻针棒材2026H1销量+386%已兑现，钛酸钡2028/10达产4,360吨正在兑现，WF6原料远期（中船特气2027年新增1,000吨产能）
  • 大湖塘钨矿注入路径：WO3资源量138.3万吨、Mo 3.3万吨、5年期远期期权，2026-2027完成股权+审批、2027-2028启动建设、2030北区投产

主要风险

完整研究中说明主要风险。

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