指南针股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

指南针做给个人投资者用的炒股软件：全赢、财富掌门等PC端和手机端产品，提供实时行情、选股数据和交易工具，按年费向个人投资者收费。它靠自建销售团队把免费用户引导成付费用户，并把同一批用户导入旗下券商麦高证券开户交易，再通过经纪佣金、利息和广告变现，同时控股公募基金先锋基金。前三季度金融信息服务及广告服务收入10.64亿元，证券服务收入（合并口径）6.10亿元。

所属行业

软件服务

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:59

最新研报

《指南针 公司研究》 更新于 2026-11-05

关键驱动

• 麦高证券经纪和利息放量，前三季度手续费及佣金净收入5.14亿元、利息净收入0.96亿元（合并口径，麦高自身口径5.99亿元），贡献了2.72亿元收入增量中约六成，软件仍贡献约三分之一
• 软件收款指标仍健康：前三季度销售商品收到现金12.80亿元、同比增23.5%，预收款10.07亿元、同比增27%，支持周期错位而非需求崩塌的解释
• 费用投放刚性：前三季度销售费用9.64亿元、同比增20.5%，第三季度单季销售费用率升至73.4%，股份支付费用同步增加，把单季收入全部吃掉

主要风险

• 市场成交回落同时压制软件付费需求与麦高证券经纪、利息和自营收入，第三季度单季手续费同比仅增3%已显示券商业绩弹性减弱
• 先锋基金未披露经营数据，15.89亿元商誉占归母净资产31.45亿元的一半，存在减值风险
• 账面110.87亿元货币资金主要对应121.96亿元代理买卖证券款客户保证金，自有资金无法拆分，净现金不能计入股东价值

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