神州数码股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

神州数码是一家 IT 硬件分销商出身的数字化服务公司，主要帮芯片、服务器、存储等厂商在中国卖硬件并提供选型、仓储、物流和售后服务，同时用“神州鲲泰”品牌自研服务器、超节点和液冷整机柜、用“木犀智能”做智算网络设备，并以“神州问学”提供企业云服务与 AI 应用平台。2026 年上半年它 91% 的收入来自毛利率 2.59% 的 IT 分销与增值服务，自有品牌算力基础设施收入 65.7 亿元、同比增长 111.7%，每 100 元收入留下约 1.2 元利润（上年同期约 1.9 元），数云服务及软件收入 17.3 亿元、同比增长 5.4%。客户场景包括银行采购服务器、运营商集采智算超节点、药企与三甲医院用 AI 智能体做术前评估与术后并发症诊断，钱主要来自硬件价差与交付服务费。

所属行业

软件服务

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:59

最新研报

《神州数码 公司研究》 更新于 2026-11-10

关键驱动

• AI 服务器相关硬件需求与元器件涨价同时推高分销收入，2026 年第三季度收入同比增长 61.82%
• 自有品牌算力基础设施产品高速交付，上半年收入 65.7 亿元、同比增长 111.7%，并已中标人保、中国移动超节点集采等项目
• 规模效应压低费用率，前三季度销售费用率从 1.52% 降到 1.14%

主要风险

• 毛利率被低毛利硬件摊薄，第三季度毛利率 3.20%、同比下降 0.48 个百分点，公司明确以业务增长优先
• 前三季度经营现金流净流出 27.30 亿元，资产负债率升至 82.8%，增长依赖短期借款
• 为存货可能卖亏预留的账目余额 7.17 亿元，价格反转会集中侵蚀利润

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