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芯原股份股票分析与公司研究
ASIC量产订单爆发确认模式转换，估值偏贵
AI ASIC 量产订单爆发确认模式转换，但当前 193.70 元股价隐含乐观情景定价，估值偏贵，建议持有但不加仓
当前价格¥193.70
AI 公允价¥146.00
分析区间¥109.00 – ¥207.00
核心判断
AI ASIC 量产订单爆发确认模式转换，但当前 193.70 元股价隐含乐观情景定价，估值偏贵，建议持有但不加仓
关键驱动
在手订单 124.49 亿元（量产超 100 亿）+ 新签订单 151.42 亿元（=2025 全年 254%）
主要风险
量产服务毛利率不及预期（仅披露定制业务整体 17.03%，未拆分设计与量产）
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