箴研000807.SZ
A_SHARE · 601600.SH
中国铝业股票：股价、估值与最新研究
业绩弹性居前，估值打折明显
中铝是 2026 年中国铝产业链中业绩弹性最大、回报政策最确定、全球资源端布局最先突破的国央企龙头；当前 9.82 元对应 PE TTM 9.6x 隐含 2026E 归母 171 亿，较一致预期 228 亿打 25% 折扣；合理估值区间 10.0-12.5 元，中枢 11.5 元，对应 2026E PE 8.6x，上行 17%，风险/收益比 5.6。
最新价（-2.16%）
¥8.59
行情时间 2026-11-06 08:29
研报基准价 ¥9.82（2026-09-02）
AI 公允价 · 基于 2026-09-02 研报¥11.50
分析区间 · 基于 2026-09-02 研报¥10.00 – ¥12.50
公司业务与资料
中国铝业是国内唯一覆盖铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—能源—贸易全产业链的央企龙头，氧化铝/精细氧化铝/电解铝/金属镓产能均位居全球第一，原铝产能 808 万吨占全球 10.8%。
- 所属行业
- 有色金属
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:29
- 最新研报
- 《中国铝业 公司研究》 更新于 2026-09-02
关键驱动
- 剪刀差扩张：SHFE 铝价 +20.7% × 氧化铝 -21.9% → 单吨原铝税前利润从 2,553 元跃升至 6,654 元，2026H1 板块税前 266 亿已超 2025 全年 206 亿
- 巴西铝业 + 几内亚氧化铝构成全球资源端破局：68.6% 控股巴西铝业（约 42 亿元出资，标的 80 万吨氧化铝+43 万吨水电绿铝）+ 几内亚 120 万吨氧化铝项目（10 亿美元）
- 派息率从 30% → 36.55% → 39.88% 加速向上，叠加控股股东 10-20 亿元增持计划，估值锚从周期股向'周期+成长+回报'重估
主要风险
- SHFE 铝价回调：每跌 1,000 元/吨 → 归母 -40 亿/年（弹性最大）
- 氧化铝价格反弹：2,800→3,200 元/吨 → 归母 -50 亿/年（占原铝成本 165 亿/百元弹性）
- 几内亚出口配额制落地：中国 81.4% 进口来源受冲击，归母 -30 亿/年
同行业公司
本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。