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兴业证券股票：股价、估值与最新研究

拐点确认，自营权益敞口扩张带来高弹性

中型综合券商 + 头部公募的拐点确认，自营权益类敞口扩大带来高弹性高风险，PB 0.83x 相对头部同业折价 25–35% 蕴含修复空间，给予买入评级、12 个月目标价 6.20–7.10 元（中枢 6.65 元，+12%）。

非银金融更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-0.54%） ¥5.50 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥5.93（2026-09-02）
AI 公允价 · 基于 2026-09-02 研报¥6.65
分析区间 · 基于 2026-09-02 研报¥6.20 – ¥7.10

公司业务与资料

兴业证券是 A 股稀缺的'中型综合券商 + 头部公募（兴证全球基金 51%）'组合，福建省财政厅实控，福建省国资合计持股 29.31%。公司主营财富管理、机构服务、自营投资、海外业务四大板块，2026H1 归母净利润 21.29 亿元（+60.08%），其中兴证全球基金贡献 24.2% 是最大利润稳定器。

所属行业
非银金融
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《兴业证券 公司研究》 更新于 2026-09-02

关键驱动

  • 经纪市占率提升 1.26% → 1.45%，新增客户份额 7.26%，APP 月活连续 11 月 TOP 20 证券类 APP 第一
  • 兴证全球基金贡献归母 24.2%，AUM 8,492 亿（+13.4%）、非货 3,752 亿（+30%）、养老 Y 份额行业前三
  • 投行结构修复，中金合并东兴/信达独立财务顾问（H1 A 股重组第一）、ABS 翻番进入行业前 8、债承 +91.7%

主要风险

  • 自营权益类/净资本 12.93% → 18.29%（+5.36pct），股价敏感 VaR 翻倍至 1.77 亿，单位资产 VaR 由 0.88bp 升至 1.73bp
  • 利息净收入 -16.87%，主因卖出回购利息支出增加，H2 仍可能负增长
  • 投行净收入 -2.34%，股权主承销仅 3 单行业第 33，结构修复仍在早期
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