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交通银行股票分析与公司研究
息差U形企稳，悲观预期已充分计价
偏多（轻度配置）：当前 7.10 元已 price-in 悲观情景（隐含 ROE 7.5%），P/B 0.49x 是六大行最低，但 NIM 1.20% 已 U 形企稳、4.57% 股息率与 10Y 国债利差 >200bp 处于历史极值，概率加权目标价 10.51 元（+48%）
当前价格¥7.10
AI 公允价¥10.51
分析区间¥5.20 – ¥13.65
核心判断
偏多（轻度配置）：当前 7.10 元已 price-in 悲观情景（隐含 ROE 7.5%），P/B 0.49x 是六大行最低，但 NIM 1.20% 已 U 形企稳、4.57% 股息率与 10Y 国债利差 >200bp 处于历史极值，概率加权目标价 10.51 元（+48%）
关键驱动
净息差 U 形企稳：2025Q4 NIM 1.21% 环比 +2bp、2026Q1 NIM 1.23% 同比持平，2026 年下行空间约 5-8bp
主要风险
NIM 进一步下行超预期：2026 H2 LPR 再降 20bp+ → NIM 跌至 1.10% → 归母 -8% → 目标价降至 6.80 元
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