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东材科技股票分析与公司研究
业绩结构性突破，估值已透支3-4个月
当前股价 51.28 元相对 12 个月目标价中枢 38 元高估约 26%；相对目标价区间 32-44 元（上限 -14%、下限 -38%），整体处于基准偏乐观区间；H1 2026 业绩确认电子材料结构性突破但估值已透支约 3-4 个月业绩，关键看 2026 Q3 报告能否验证 M9 渗透顺利 + 眉山按期转固
当前价格¥51.28
AI 公允价¥38.00
分析区间¥32.00 – ¥44.00
核心判断
当前股价 51.28 元相对 12 个月目标价中枢 38 元高估约 26%；相对目标价区间 32-44 元（上限 -14%、下限 -38%），整体处于基准偏乐观区间；H1 2026 业绩确认电子材料结构性突破但估值已透支约 3-4 个月业绩，关键看 2026 Q3 报告能否验证 M9 渗透顺利 + 眉山按期转固
关键驱动
AI 服务器高端电子树脂国产替代（H1 2026 高速电子 +128%、电子材料均价 +46.7%）
主要风险
M9 树脂价格下行 20%（高速电子毛利率从 38% 降至 30%，2027 归母减 2.0-2.5 亿）
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