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东方电气股票分析与公司研究
盈利结构迁移，燃机出海成最大弹性
盈利结构正从'煤电压舱'迁移至'煤电+核电稳态+抽蓄/燃机放量'，燃机出海是 2026-2028 利润弹性最强变量；当前股价仅反映稳态情景，未对全球 AIDC 国产替代窗口充分定价。
当前价格¥25.25
AI 公允价¥25.25
分析区间¥20.40 – ¥47.00
核心判断
盈利结构正从'煤电压舱'迁移至'煤电+核电稳态+抽蓄/燃机放量'，燃机出海是 2026-2028 利润弹性最强变量；当前股价仅反映稳态情景，未对全球 AIDC 国产替代窗口充分定价。
关键驱动
AIDC 拉动的燃机出海：G50 自主 40+ 台海外签约 + 东方-三菱合作 160+ 台，国内 F 级气电市占率从 40% 跃升至 70%
主要风险
燃机出海不及预期（权重 40%）：G50 海外签约 < 10 台/年或 ASP < 4 亿将导致目标价下修
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