龙佰集团股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

龙佰集团是全球最大的钛白粉（二氧化钛）生产商之一，钛白粉产能166万吨/年，海绵钛产能8万吨/年，产品卖到110多个国家和地区。钛白粉是一种白色颜料，客户是涂料、塑料、造纸、油墨和橡胶厂商，采购主要看遮盖力、着色力和能否稳定供货。公司的赚钱逻辑是矿化一体：自有矿山提供钛精矿和硫酸亚铁，钛白粉厂把矿石加工成颜料，加工副产的硫酸亚铁再供给铁系产品和磷酸铁，从而在原料便宜时多赚、原料贵时少亏。除钛白粉外，公司还经营海绵钛（钛金属，用于航空航天与生物医疗）、锆制品和锂电正负极材料，2026年上半年钛白粉贡献约65%的收入。

所属行业

化工原料

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《龙佰集团 公司研究》 更新于 2026-11-09

关键驱动

• 原料降价带动单季毛利率从2026年一季度的14.75%回升至三季度的24.97%，但售价同比仍跌约4%，回升只是价差转正
• 氯化法钛白粉销量2026年上半年同比增长超40%，英国工厂8月复产、马来西亚20万吨基地9月奠基，海外产能与出口占比继续抬升
• 前三季度经营活动现金流净额30.34亿元、同比增长19.49%，扣除19.41亿元资本开支后仍有约10.9亿元自由现金流

主要风险

• 四季度新签合同价格下调幅度超过成本回落幅度，单季毛利率重新跌回18%以下，2026年全年归母净利润低于15亿元
• 期末存货82.63亿元、应收账款同比增长17.42%均快于收入增速，存货与回款同时变慢
• 西澳钛锆矿砂项目最终交易文件签署日两度延期至11月30日，且两个项目仅取得勘探许可、尚无采矿许可，原料贡献晚于2028年

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