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豫能控股股票：股价、估值与最新研究
利润靠算力与碳配额，主业已近盈亏平衡
前三季度账面还有1.01亿元利润，但发电主业已接近盈亏平衡，利润主要来自参股算力和碳配额；143亿元市值买的是抽蓄、算力和139亿元新项目尚未兑现的预期。
最新价（-0.32%）
¥9.37
行情时间 2026-11-06 08:59
研报基准价 ¥9.37（2026-11-06）
AI 公允价 · 基于 2026-11-06 研报¥7.30
分析区间 · 基于 2026-11-06 研报¥4.40 – ¥10.70
公司业务与资料
豫能控股是河南省属国资控股的综合能源平台，控股股东为河南投资集团。它把电卖给河南电网和电力市场里的购电主体，按关口表记录的售电量乘上网电价或市场交易价按月结算，这是收入的主要来源；除此之外还做煤炭物流与贸易（2026年上半年收入3.24亿元）和售电业务，并正在把资本从火电转向抽水蓄能、风电光伏和算力参股。目前控股火电装机7,660MW，在运新能源836.71MW；截至2026年10月31日，鲁山抽水蓄能已有2台32.5万千瓦机组投入商业运行。
- 所属行业
- 公用事业
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:59
- 最新研报
- 《豫能控股 公司研究》 更新于 2026-11-06
关键驱动
- 燃料等直接成本与抽蓄转固折旧共同压低毛利，单季毛利率已从15.81%降至5.17%
- 鲁山抽水蓄能机组投运后的容量电价结算进度，截至2026年10月31日累计商业运行65万千瓦但收入仍为零
- 参股先天算力带来的投资收益，前三季度0.92亿元已是账面利润的主要来源
主要风险
- 9月末资产负债率87.0%、有息负债245.76亿元，利息费用已是营业利润的近3倍
- 抽蓄容量电价结算金额与标准尚未披露，投运不等于盈利
- 濮阳项目仍需股东会审议且煤电工期33个月，2027年只增加资本开支不增加电量
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