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源杰科技股票分析与公司研究
CW/EML放量驱动盈利跃迁，估值高位待兑现
AI 驱动下'数据中心 CW/EML 放量 + 产能扩张 + 海外建厂'四线跃迁窗口，2025 年报、2026Q1 与 2026H1 预告三个时点连续验证盈利跃迁；但当前 1,915 亿市值（TTM PE 537x）已透支 2026-2028 高增长情景，12 个月目标价 1,400 元（区间 1,250-1,650，
当前价格¥1,538.35
AI 公允价¥1,400.00
分析区间¥1,250.00 – ¥1,650.00
核心判断
AI 驱动下'数据中心 CW/EML 放量 + 产能扩张 + 海外建厂'四线跃迁窗口，2025 年报、2026Q1 与 2026H1 预告三个时点连续验证盈利跃迁；但当前 1,915 亿市值（TTM PE 537x）已透支 2026-2028 高增长情景，12 个月目标价 1,400 元（区间 1,250-1,650，
关键驱动
数据中心 CW 70/100mW 大功率激光器高速放量（2024 数通 0.48 亿→2025 数通 3.93 亿 + 占比 65%）
主要风险
客户集中度风险：第一大客户占 53.35%、前五大占 71.80%，A 客户身份未披露
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