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华润微股票分析与公司研究
盈利反转已走完大半，12吋参股成利润主开关
盈利反转已走完大半但 12 吋参股亏损仍是利润主开关，当前 60.95 元/股处于目标区间偏上端，评级持有（中性偏谨慎）
当前价格¥60.95
AI 公允价¥56.30
分析区间¥52.00 – ¥65.00
核心判断
盈利反转已走完大半但 12 吋参股亏损仍是利润主开关，当前 60.95 元/股处于目标区间偏上端，评级持有（中性偏谨慎）
关键驱动
盈利反转已走完大半：2026H1 营收 61.28 亿（+17.44%）、归母 7.22 亿（+113.23%）、扣非 4.14 亿（+51.48%），毛利率回升至 26.5%、Q2 单季 27.61% 创近期新高
主要风险
12 吋参股亏损扩大（最高风险）：润鹏/润西 2026H1 合计净亏 9.85 亿，若 2027 仍未盈亏平衡，权益法投资亏损将累计吞噬 30 亿+ 表观利润
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