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盛美上海股票分析与公司研究
溢价25%，扣非拐点与剪刀差待验
当前价296.16元已较同行均值溢价25-55%，但扣非拐点未验证、华虹股价放大归母波动、订单-收入剪刀差未化解，目标价中枢250元（区间220-280元），较现价隐含-16%下行空间。
当前价格¥296.16
AI 公允价¥250.00
分析区间¥220.00 – ¥280.00
核心判断
当前价296.16元已较同行均值溢价25-55%，但扣非拐点未验证、华虹股价放大归母波动、订单-收入剪刀差未化解，目标价中枢250元（区间220-280元），较现价隐含-16%下行空间。
关键驱动
在手订单90.72亿元与2026Q1新签订单+65%支撑82-88亿元营收指引，国产化率从25%跃升至35%加速国产替代
主要风险
2026H1扣非归母同比-15.31%但归母同比+42.14%，差额47.8%来自华虹股价公允价值变动，盈利质量对二级市场高度敏感
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