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中微公司股票分析与公司研究
扣非同比翻倍，估值已透支当年业绩
1H26 扣非+108% 验证主业放量，但当前 86x 2026E PE 已透支 2026 业绩，估值与盈利质量之间存在张力；3,600 亿市值并非绝对高估但已无显著上行空间，需 2026-2028 持续兑现平台化与扣非高增
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核心判断
1H26 扣非+108% 验证主业放量，但当前 86x 2026E PE 已透支 2026 业绩，估值与盈利质量之间存在张力；3,600 亿市值并非绝对高估但已无显著上行空间，需 2026-2028 持续兑现平台化与扣非高增
关键驱动
刻蚀基本盘稳健，CCP/ICP 具备 3nm 实战能力，2025 收入 98.32 亿（+35.12%）
主要风险
估值高位：2026E PE 86x、2027E 71x，戴维斯双杀风险
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