中国核电股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

中国核电主营核电与新能源发电。核电是把铀燃料转化为电力的高门槛资产，电力卖给电网企业，收入来自上网电价乘以上网电量，2026 年 9 月末在运 27 台机组、2,621 万千瓦；新能源则是自有风光电站加类 REITs 平台。2026 年 1-9 月发电量同比仅增 1.25%，但大修机组增多、折旧与核燃料成本上升、乏燃料处置费计提增加，叠加新能源电价下行与资产转固折旧，归母净利润同比下降 24.2%。三季报显示单季归母勉强转正，主要靠税率下降与补助，经营层面仍为负增长，2026 年全年归母中枢约 76 亿元。

所属行业

新型电力

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《中国核电 公司研究》 更新于 2026-10-28

关键驱动

• 2027 年 4 台机组共 504.1 万千瓦集中投产，是 2027-2028 年电量增量的唯一实质来源，也是本轮唯一可靠的基本面改善窗口
• Q3 检修回补与漳州 2 号机组全年化推动单季归母同比转正（+3.8%），核电电量同比 +8.13%，漳州 2 号贡献当季核电增量约六成
• 机制电价作为行业规则已跑通的期权：辽宁、广西差价合约落地但公司在运机组无一在两省，当期受益为零；江苏、浙江落地概率中高

主要风险

• 机制电价落地但公司不受益：辽桂规则由中广核机组覆盖，公司当期受益为零，估值修复逻辑可能长期悬空
• Q4 资产减值重演：Q3 已集中计提 1.43 亿元且科目未披露，年末为新能源资产确认高峰
• 综合电价继续下行：核电收入已因大修、折旧、乏燃料处置费与增值税返还减少而承压，电价再降将直接吞噬利润

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