光大证券股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

光大证券是中央汇金+财政部体系下光大集团唯一A+H上市证券子公司，央企体系内中型综合性券商。2025年实现营业收入108.52亿元（同比+13.06%）、归母净利润37.24亿元（+21.77%）、加权ROE 5.58%；2026H1进一步加速至营收60.55亿元（+18.17%）、归母22.29亿元（+32.45%）、年化ROE约6.56%。业绩弹性已兑现，但PB仅0.91x（含永续债）/1.11x（剔除），250日股价下跌22.11%——市场已定价业绩弹性但仍等待ROE中枢修复。当前14.76元位于概率加权目标价16.1元（区间14.0-18.0元）的下沿偏低，距中枢约+9.1%修复空间。三档情景：乐观（25%）17.5-19.5元、中性（55%）15.5-17.5元、悲观（20%）11.5-13.0元。投资判断：短期防御（高股息+PB低估）、中期看ROE中枢能否站上6.5-7%、长期看集团协同与并购重组兑现。

所属行业

非银金融-证券

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:30

最新研报

《光大证券 公司研究》 更新于 2026-08-30

关键驱动

• 财富管理α兑现：2026H1代销收入+59.06%、基金投顾AUM+47%、ETF做市标的+96%，是真正跑赢同业的结构性方向
• 市场β弹性：A股日均股基交易额从2024年1.19万亿跃升至2026H1 3.24万亿（+106.5%），经纪+两融+利息+自营全面放量
• 机构客户高增：公募+私募托管982.94亿（+80.61%）、私募外包1560.52亿（+19.65%），卖方研究+ETF做市+场外衍生品形成机构生态

主要风险

• MPS历史包袱：光大资本净资产-11.81亿仍资不抵债、35%光大幸福租赁股权冻结，是PB长期低于头部的隐性折价
• 股权融资持续缺位：2026H1零发行、IPO储备排名第14，直接融资服务商定位与执行结果存在明显落差
• ROE中枢难以抬升：当前6.56% vs 头部13.7%，差距7.1pct，受制于杠杆率20.9%（vs 头部30%+）和监管资本约束

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