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宁波能源股票分析与公司研究
容量电价重塑，估值锚切换至1.2-1.4倍
容量电价机制重塑叠加资产质量转型同步发生，公司估值锚正在从 P/B 1.05x 向 1.2-1.4x 切换，情景加权目标价 5.65 元（+15% 空间）。
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核心判断
容量电价机制重塑叠加资产质量转型同步发生，公司估值锚正在从 P/B 1.05x 向 1.2-1.4x 切换，情景加权目标价 5.65 元（+15% 空间）。
关键驱动
114 号文火电+抽蓄+储能全口径容量电价托底，年化增量上限 0.55-0.65 亿元（占 2025 归母 16-19%）
主要风险
对外担保总额 92.76 亿元/168.23% 触发全部监管红线（实质反担保敞口 19.44%）
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