东方证券股票分析与公司研究

拟购上海证券，财富管理转型打开估值修复空间

拟收购上海证券100%股权（评估值251.2亿）是改变公司经营/竞争/估值的核心事件；当前0.92x P/B处行业偏低位已部分反映自营波动+整合不确定性+监管延迟等风险，但未充分反映财富管理转型成效+并购协同中长期价值；12-18个月合理目标价约11.30元（概率加权，+23%空间）；当前股价具安全边际但弹性取决于交易

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