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盛屯矿业股票分析与公司研究

铜钴周期弹性验证，Adumbi投产重塑估值锚

外延并购+黄金新业务兑现节奏将重塑成长曲线与估值锚；2026H1 业绩跳变已部分验证铜钴周期弹性，2027-2028 Adumbi 投产（达产率 50/75/100%）与金价中枢是估值的核心变量；QA 质检后应收营运恶化与达产率折扣已计入估值

有色金属更新于 2026-09-03数据与价格以页面标注日期为准

当前价格¥12.00

AI 公允价¥13.25

分析区间¥12.50 – ¥14.50

核心判断

刚果金三大冶炼厂（CCR/CCM/BMS）满产+卡隆威自有矿贡献+刚果金钴出口管制收紧

担保规模 111.49 亿元占归母净资产 67.65%，接近交易所警戒线，担保链风险传导