箴研000037.SZ
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乐山电力股票：股价、估值与最新研究
业绩底部遇上估值高位：储能故事待兑现
业绩底部（2025扣非仅352万、归母2332万）+ 估值高位（PE-TTM 251.89倍）+ 储能转型故事尚未兑现，估值溢价缺乏业绩支撑；综合目标价3.95-5.95元（中枢5.27元），相对当前8.99元下行34%-56%
最新价（+8.25%）
¥8.40
行情时间 2026-11-06 08:29
研报基准价 ¥8.99（2026-09-03）
AI 公允价 · 基于 2026-09-03 研报¥5.27
分析区间 · 基于 2026-09-03 研报¥3.95 – ¥5.95
公司业务与资料
国网体系外四川乐山地区独立电网上市公司，业务覆盖电力（输配电+水电）、天然气、自来水、新兴业务（售电+储能+虚拟电厂+绿电交易）、服务五大板块；无控股股东、无实际控制人
- 所属行业
- 公用事业
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:29
- 最新研报
- 《乐山电力 公司研究》 更新于 2026-09-03
关键驱动
- 四川新一轮输配电价监审/核价是2026-2027年传统业务利润修复最大变量
- V4.0规则下龙泉驿+青白江200MW/400MWh储能转商后的报量报价收益兑现节奏
- 国家虚拟电厂2027年2000万kW目标下公司首批接入的先发优势能否转化为持续收益
主要风险
- 晟天新能源/桔乐能诉讼1.91亿元，公司间接敞口2100-4130万元（相当于2025归母90%-177%），二审已受理未开庭
- 居民低谷电价政策（川发改价格【2025】369号+【2026】255号）持续压低售电均价5%-15%
- 关联采购集中度高（前五大供应商59.45%，关联方42.39%），对外购电价/量波动极度敏感
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