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长电科技股票分析与公司研究
算力封装占比升至三成，资本开支高峰在即
AI 算力 OSAT 业务结构升级（运算电子占比 30.1%）+ 央企/大基金双重背景 + 临港 78 亿元 Capex 高峰期，12 个月目标价 80 元（基线），风险/收益比 0.30 偏负，评级持有。
当前价格¥74.93
AI 公允价¥80.00
分析区间¥58.00 – ¥95.00
核心判断
AI 算力 OSAT 业务结构升级（运算电子占比 30.1%）+ 央企/大基金双重背景 + 临港 78 亿元 Capex 高峰期，12 个月目标价 80 元（基线），风险/收益比 0.30 偏负，评级持有。
关键驱动
AI 算力 OSAT 业务结构升级：运算电子占比从 2024 年 16.2% 跃升至 2026H1 30.1%（yoy +40.4%）、首次成为第一大下游，对应全球 AI 服务器 +28%（2026E）
主要风险
AI 算力需求放缓：运算电子 H2 占比跌回 25% 以下 → 2027E 归母下修至 24.4 亿元、目标价 68 元
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