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方大特钢股票分析与公司研究
钒钛注入期权未定价，重组催化待启
当前 4.25 元/股隐含'主业承压+重组不确定'双重悲观定价，未对钒钛注入期权定价；中性情景合理市值 140-170 亿元、概率加权中枢 7.2 元/股，重组预案披露时点（2027-01-22 前）是估值锚切换的核心 catalyst
当前价格¥4.25
AI 公允价¥7.20
分析区间¥5.50 – ¥10.00
核心判断
当前 4.25 元/股隐含'主业承压+重组不确定'双重悲观定价，未对钒钛注入期权定价；中性情景合理市值 140-170 亿元、概率加权中枢 7.2 元/股，重组预案披露时点（2027-01-22 前）是估值锚切换的核心 catalyst
关键驱动
钢铁企投重组装入——通过实物分配取得钢铁企投控制权，间接承接 24.5 亿现金已收购的四川德胜系钒钛资产（钒产能 3 万吨/年 V2O5 计，国内市占率 25%、全球第三）
主要风险
重组失败/终止/注入估值过高被否决（注入 PB >1.5x 触发重新议价）
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