建发股份股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

建发股份是厦门国资旗下的供应链与地产运营平台。它替钢厂、粮商、咖啡与食品品牌等客户采购、分销和运输农产品、钢材、有色金属、纸浆等大宗商品，赚取价差加物流、仓储和资金服务费；这部分占收入约四分之三、毛利率只有约2%，却是几乎全部利润来源。另一头是住宅与商业地产开发（建发房产、联发集团）和美凯龙的家居商场运营，后者持有按市场估价记账的商业物业，估价波动直接计入损益。整体上，公司是用供应链的稳定利润补贴地产和家居的亏损。

所属行业

综合性集团（供应链运营 + 房地产 + 家居商场）

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《建发股份 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

• 供应链运营分部前三季度归母净利润20.59亿元，是公司唯一稳定利润来源，新能源套期保值时点造成数亿元量级的阶段性拖累
• 美凯龙商业物业账面损失同比收窄加费用压缩，家居分部从亏损9.64亿元转为微利0.07亿元
• 第三季度单季账面归母净利润同比翻倍，但扣非后3.03亿元、同比下降2.52%，翻倍靠的是低基数与非经常项

主要风险

• 新能源现货销售推迟，套期保值损失不能在四季度回补
• 联发集团与建发房产在2026年报再次大额计提存货跌价准备
• 美凯龙904.03亿元商业物业账面估价继续向下

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